רו"ח ארז זלצמן

בגיליון הרביעי (אפריל) של "מתפשטים" כתבנו על כך שאנו מעריכים שפמס נימצאת בנקודת מיפנה ושהזעזועים שעברה הם בעלי אופי זמני. ציינו שהאות לצמיחה יבוא מכיוון עלייה בשיעורי הרווחיות  ועלייה בצבר ההזמנות.
כפי שציינו הדברים אכן קורים בהדרגה ואם בשנת 2007 החברה נהנתה משיעורי ריווחיות גולמיים ותיפעוליים של 31.6% ו-23.7% בהתאמה, בחציון הראשון של 2008 נהנית החברה משיעורי ריווחיות של 39% ו-30.2% בהתאמה. כמו כן צבר ההזמנות קפץ מהותית כך שההזמנות למחצית השניה של השנה קפצו בכ-80% בדיווח של הרבעון השני לעומת הדיווח בדוח השנתי.

לא נוכל להגיד שידענו שהשינוי בתוצאות החברה יבוא בסמוך כ"כ להמלצתנו כמו בפירסום בתחילת יולי בו הבאנו לדוגמה את העלייה במחירי הנפט תוך ציון (ראה גיליון 7 יולי) שככל שהיא נימשכת כך הסבירות לשינוי המגמה גדל. לא ציפינו שמחיר הנפט יחל לרדת באופן מידי וחד כ"כ.

כל פועלנו מתבסס על היגיון פשוט. לא קל לידבוק בו כי על מנת להצליח בדרך זו עלינו:
1.    לא להתפשר !!! להפוך את העולם עד שמוצאים השקעה שבה מרבית הפרמטרים/הסיכויים נוטים לטובתנו.
2.    חשיבה עצמאית – ההיגיון בהשקעות נמצא במקרים רבים בכיוון הפוך למה שהרוב חושב כהגיוני.  ככל שיותר אנשים חושבים שפוזיציה מסוימת היא נכונה כך התימחור שלה עולה דבר הגורר עליה ברכיב הסיכון של אותה פוזיציה ובמגביל הסיכוי יורד.
3.    על מנת להגשים את הסעיפים 1 ו- 2 עלינו לבחון כמה שיותר עסקים.